巴菲特在2013年致股東信里，用買農地的真實案例闡述過投資真諦。
　　 真正想清楚這個例子，投資體系就成了。

　　例子大約是這樣的：
　　1986年，巴菲特投資28萬美元買了一塊400英畝的農地。巴菲特自己對農業一竅不通，他只是從喜歡農業的大兒子口中，知道了玉米和大豆的產量，還有對應的運營成本。
　　根據這些數據，巴菲特大致估算出28萬美元買下農場，年凈收益約有10%。同時，未來產量還可能提高，農作物的價格還會有一定幅度的上漲。
　　巴菲特解釋說：
　　我并不需要有特別的知識來判斷此時是不是農地價格的底部。而且可以肯定，未來一定會有糟糕的年份，農作物的價格或者產量都可能偶爾地令我失望，但那又怎樣呢？一樣會有一些好的異常的年份。
　　現在，28年過去了，農地年利潤翻了三倍，農地價格是我當初買價的五倍。我依然對農場一竅不通，而且，直到最近，我才第二次去過這個農場。

　　這個例子很簡短，但非常傳神。什么是投資？老唐中翻中：

　　①你買入時關注的是產出，每年這塊地帶給你的回報有至少10%，比你拿著一筆“錢”的回報率高，所以你選擇買地——這叫估值。

　　②你的投資盈利還是虧損，取決于農地的產出，不取決于同樣地塊在其他人手里的買賣價格——這叫如何面對市場波動。
　　隔壁查爾斯.張三腦袋進水了，14萬美元賣出同樣大小的農場，并不代表你虧損了。你沒有拿著28萬等張三腦袋進水，很正常，因為你不是鐵口神斷，不能掐指算出查爾斯腦袋要進水。
　　要去后悔這個，不如去后悔個更大的，比如沒有算出來最新的六合彩頭獎號碼，或者沒有在1美元的時候買它幾千個比特幣什么的。

　　③有些朋友糾結于農地每年的收獲可以顆粒歸倉，而股票利潤只分很小一部分（比如凈利潤的30%拿來分紅）。
　　實際上，如果你將每年農地收獲的70%都賣掉拿去買新農場，就和只得到30%分紅的股票一樣了。70%糧食拿去買地，農場的價值和投資回報率就縮小了嗎？——這叫如何看待企業擴大再生產。

　　④投資需要關心的就兩件事：第一，農地產出是否持續令人滿意；第二，拿70%糧食去買新農地時，有沒有買貴。股票也是如此：第一，企業經營收益是否持續令人滿意；第二，新投資的預計回報率如何。其他，沒了——這叫投資聚焦點。

　　⑤很少有你花28萬買下一塊農地，很快就有人出價128萬的事兒。因為買地時大家都不傻，知道考慮產出性價比。但股票市場有個巨大的優勢：有傻子。真的有完全不考慮產出性價比的傻子，而且不是口炮傻，是帶著錢包的。
　　這些傻子高興了，真拿出128萬甚至256萬來買你那塊地，這時你發現128萬存銀行可以得到128×4%=5.12萬，遠高于每年2.8萬的農地凈收入，好像挺劃算的。這時可以考慮是否將地賣給傻子了——這叫高估怎么辦。

　　⑥那要傻子們不夠傻，最多只肯出價70萬呢？70萬存銀行（假設你沒有其他投資途徑），只能拿70×4%=2.8萬，和農地收入一樣，沒便宜占。那怎么辦呢？很簡單，讓不夠傻的傻子一邊待著去！——這叫合理區間怎么辦。

　　⑦只要你不是借的錢，不會被迫出售農地，浮虧在哪里，壓力在哪里？從買下的那一瞬間開始，你就只有兩種選擇：A.持有農地，獲取高于無風險收益率的回報，賺，B.傻子出價實在太高，滿足傻子。拿錢去存銀行，獲取比持有農地還高回報水平，更賺——這叫第一絕不虧損，第二不要忘了第一條。

　　什么時候會有壓力？你本來就是打算買下地找個傻子，高價賣給他。后來發現你的前任也是這么想的，而且前任好像是最后一個成功做到的——那時你就有壓力了。
　　不衡量投資性價比，不關心資產產出，只操心有沒有傻子，傻子什么時候來？甚至拿去套傻子的本金也是借的，或者是準備下個月娶傻媳婦要用的錢……當然有壓力，應該有壓力，必須有壓力，醬紫的還能沒壓力，天理何在？

　　那么，投資者真的只有賺和更賺兩種情況嗎？也沒那么容易，至少你還可能遇到：A.買進農地時計算失誤，發現農地產出沒有估計的高，收益還不如把本錢存銀行呢！B.你買的時候好好的，結果買進后，農地鹽堿化了，產出大幅下降。
　　那怎么辦呢？涼拌。股神也不能保證百發百中，一樣有錯的時候。只能通過不斷學習，每次都拋開對傻子的幻想，專注于研究地的產出（研究地，比研究傻子容易多了），讓錯誤機會越來越少，讓單次錯誤造成的損失越來越小。不斷重復，最后成神——這叫投資很簡單，但并不容易。

　　真傳一句話，假誦萬卷經。投資的真諦，說來說去就六個字：
　　別瞅傻子，瞅地！