中信建投表示，隨著最近股價調整，白酒已經進入價值區間，茅臺、五糧液、瀘州老窖21年估值僅為36-40X，22年為29X-34X，下半年后期考慮估值切換將有明顯收益。渠道跟蹤來看，當前尚未開始中秋備貨，除局部疫情較嚴重區域外，經銷商對中秋旺季仍持樂觀態度。當前渠道庫存整體較低，批價表現堅挺，茅臺需求緊俏，渠道基本無庫存，五糧液、國窖動銷良好，庫存維持半個月左右。